ETF Capitalisant vs ETF Distribuant : Lequel choisir ?

Comment choisir entre l’ETF capitalisant et l’ETF distribuant ? Les ETFs (Exchange Traded Funds) sont de plus en plus populaires totalisant près de 10 000 milliards de dollars (soit 500x le budget annuel de l’ONU ou 400x le budget annuel de la NASA). Parmi eux, on distingue deux grandes catégories : l’ETF capitalisant et l’ETF distribuant. Alors, quelles sont les différences entre ces deux types d’ETF et comment choisir celui qui vous convient le mieux ? Découvrons ensemble !

ETF capitalisant vs ETF distribuant

Critères	ETF Capitalisant	ETF Distribuant
Dividendes	Non distribués	Distribués
Réinvestissement	Automatique	Manuel
Fiscalité	Différée (pas d’impôt immédiat)	Imposée immédiatement (CTO)
Revenus	Non	Oui
Croissance	Exponentielle grâce aux intérêts composés	Plus lente sans réinvestissement automatique

Avant de faire un zoom sur chaque type d’ETF, répondons sans plus attendre à la question initiale : lequel choisir ?

• Investisseur à long terme : L’ETF capitalisant est souvent préféré grâce à l’effet des intérêts composés et à la fiscalité avantageuse. 🌱
• Besoin de revenus réguliers : L’ETF distribuant convient mieux pour ceux qui recherchent des revenus prévisibles et récurrents, comme les rentiers ou les retraités. 💰

Voyons pourquoi. 👇

L’ETF capitalisant : la croissance continue

Définition

Les ETF capitalisants (ou « accumulants », ou « à capitalisation ») sont des fonds, souvent passifs et indiciels (trackers), côtés en bourse. Leur particularité réside dans le fait qu’ils réinvestissent automatiquement les dividendes perçus par les entreprises qui composent le fonds. Cela signifie que les investisseurs ne reçoivent pas de dividendes en cash, mais voient plutôt la valeur de leurs parts augmenter.

Comment reconnaitre un ETF capitalisant ?

Faisons une étude de cas avec l’un des principaux ETF PEA d’Amundi : le AMUNDI MSCI WORLD UCITS ETF – EUR (C), de son petit nom le CW8. Cet ETF réplique un indice mondial qui comprend des entreprises de 23 pays développés (dont des entreprises du CAC 40, du S&P 500, etc.).

D’un premier coup d’œil vous pouvez repérer que cet ETF est capitalisant, le « C » à la fin du nom de l’ETF signifie capitalisant :

Vous voyez également la politique de distribution juste en dessous :

Vous trouverez également mention de la politique de distribution de dividendes sur tous les documents officiels (Prospectus du fonds, DIC, etc.). Notons que vous pourrez également voir un « A » ou un « Acc » à la fin du nom de l’ETF pour accumulant, ce qui désigne le même type d’ETF.

Avantages et inconvénients de l’ETF capitalisant

En France, les dividendes sont imposés à 30%. Ainsi, dans le cadre d’un compte-titres ordinaire (CTO), tous les dividendes touchés au cours de l’année fiscale concernée seront imposés. Or, grâce à la capitalisation, le dividende n’est pas versé à l’investisseur, il est directement réinvesti. Ainsi, avec les ETF capitalisants, il n’y a aucune imposition à payer tant qu’il n’y a pas revente de parts avec plus-value.

De cet avantage fiscal découle le fait que les dividendes issus des actions sous-jacentes sont directement réinvestis à 100% dans le fonds. Ce réinvestissement intégral permet de bénéficier de l’effet « boule de neige » et augmente drastiquement les gains à long terme. Notons que ce réinvestissement est totalement gratuit et vous évitera donc de payer des frais de courtage supplémentaires.

✅ Pour ces raisons, nous recommandons l’ETF capitalisant par défaut, aux investisseurs de long terme, qui n’ont pas besoin de percevoir des revenus réguliers par la bourse.

L’ETF distribuant : les revenus réguliers

Définition

L’ETF distribuant (aussi appelé « à distribution »), est un fonds côté en bourse qui verse à ses investisseurs les dividendes perçus des actions qui composent le fonds. Cette distribution peut se faire de manière mensuelle, trimestrielle ou annuelle.

Le gérant de l’ETF perçoit les dividendes à chaque fois qu’une entreprise du fonds détache un dividende. Ils sont ensuite mis de côté ou, dans une faible partie des cas, investis dans des produits dérivés pour continuer de suivre l’indice. Ils sont ensuite versés à l’investisseur selon la fréquence de distribution établie par le fonds.

Comment reconnaitre un ETF distribuant ?

Pour ne pas faire de jaloux, choisissons cette fois un ETF de Blackrock, le iShares Euro Dividend UCITS ETF.

Nous voyons au niveau de la flèche rouge que la part sélectionnée est en euro avec une politique de distribution des dividendes. Vous pourrez parfois apercevoir la lettre « D » ou « Distr » pour distribuant.

Avantages et inconvénients de l’ETF distribuant

Le principal avantage de l’ETF distribuant réside dans sa capacité à générer des revenus passifs réguliers. En effet, en regardant le taux de distribution de dividendes de l’ETF, il est possible d’estimer les dividendes perçus tous les mois ou tous les trimestres.

Pour reprendre notre exemple de l’ETF iShares Euro Dividend UCITS, on peut voir que le rendement de la distribution de dividende sur 12 mois est de 5,14% :

✅ Cela signifie que l’on pourrait s’attendre à recevoir un peu plus de 5% de dividendes grâce à cet ETF. Ils seraient, en l’espèce, payés trimestriellement. Attention tout de même à bien regarder l’historique des dividendes versés pour s’assurer de la pérennité de l’investissement. L’avantage d’avoir une stratégie de dividendes via les ETF est que la diversification permet d’avoir une meilleure visibilité sur le dividende versé (il ne dépend plus d’une seule entreprise).

Il faudra également s’assurer de la stabilité/croissance de l’ETF sélectionné, malgré le détachement des dividendes, en étudiant sa stratégie d’investissement. Notons que le détachement des dividendes implique que vous retirez du « cash », sans réaliser de transaction et donc vous évitez des frais de courtage.

❌ L’inconvénient majeur de ce type d’ETF est le manque d’optimisation. Le cash drag évoqué précédemment entraine une sous-optimisation, car le gérant garde « votre » cash en attendant de vous le distribuer. Si vos dividendes sont versés trimestriellement, il pourra garder les dividendes versés en début de période pendant près de 3 mois ! Certains gérants arrivent néanmoins à compenser cette perte en investissant dans des produits dérivés ou grâce à d’autres subterfuges comme le prêt de titres.

Les dividendes non réinvestis empêchent les fameux intérêts composés (effet « boule de neige ») de faire leur effet. Pour cela que nous recommandons ce type d’ETF uniquement aux investisseurs à la recherche de revenus réguliers (rentiers ou retraités par exemple).

Enfin, la distribution des dividendes a un réel impact dans les comptes-titres ordinaires (CTO). Au lieu de pouvoir différer votre imposition avec une assurance-vie ou un PEA et continuer de générer des plus-values grâce à ce retard d’imposition, vous devrez les payer au terme de l’année concernée.

🚨 Si en plus l’ETF perd de la valeur, c’est la double peine, car votre moins-value non réalisée ne permettra pas de compenser les gains issus des dividendes. Il est donc possible de se retrouver dans la situation où la valeur de son portefeuille n’augmente pas, mais où l’on doit payer des impôts !

Les meilleures solutions pour contrer cet effet sont d’investir avec des ETF capitalisants et/ou d’utiliser une enveloppe fiscale comme le PEA pour défiscaliser et différer le paiement des prélèvements sociaux. Il existe un grand nombre d’ETF distribuants éligibles au PEA. Ainsi, vos investissements seront totalement optimisés et vous maximiserez votre plus-value à long terme.

✅ Pour vous permettre de maximiser vos rendements en bourse, nous vous recommandons également d’ouvrir ou de transférer votre PEA vers un meilleur PEA. Nous avons réalisé le comparatif des meilleurs PEA juste ici.

Conclusion

Les performances brutes de ces deux types d’ETF sont plus ou moins les mêmes. Les éléments qui vont faire la différence dans la performance à long terme sont : la fiscalité, les frais de transaction, l’effet « boule de neige » et le cash drag.

➡️ L’ETF capitalisant est clairement le plus simple et le plus optimisé. Il devrait donc être le choix par défaut, SAUF dans un cas précis : si l’investisseur cherche de la visibilité et des revenus réguliers.

Parfois, les choix que l’on fait en bourse ne sont pas très éclairés. Sur ce sujet, les tenants et les aboutissants sont clairs alors profitez-en et optimisez vos portefeuilles d’investissement !

Questions fréquentes