LES POINTS CLÉS
Faut-il acheter des actions Air Liquide en 2024 ? Faut-il attendre, faut-il simplement passer ?
Air liquide est le fleuron français des gaz industriels. Chauvinisme oblige, voyons ses ambitions, ses fondamentaux et tout ce qui rend les actions Air liquide intéressantes … ou pas. 🔍
Présentation d’Air liquide
Comme d’habitude, avant d’entrer dans le vif du sujet, 3 faits marquants sur Air Liquide :
Voyons maintenant l’entreprise en détail.
L’histoire d’Air liquide remonte à 1902. Un étudiant chimiste nommé Georges Claude découvre un procédé permettant de séparer des composants chimiques : Azote, Oxygène, Argon. Son camarade de promotion et ami Paul Delorme décide alors de trouver des investissements pour créer une entreprise.
Il récolte finalement 100 000 francs. C’était la création d’une entreprise qui deviendra l’une des plus prospères du pays et qui dominera le marché mondial des gaz industriels.
Aujourd’hui, Air liquide figure parmi les leaders mondiaux des gaz industriels et médicaux. Le groupe emploie environ 67 500 employés et opère dans le monde entier. Son chiffre d’affaires se répartit comme suit :
Les activités de l’entreprise sont donc assez claires avec l’écrasante majorité de son CA qui est généré par la production de gaz. Air liquide est d’ailleurs deuxième du marché depuis 2018 derrière Linde (après la fusion entre Linde & Praxair). ✅
Enfin, notons qu’environ 37% du CA est réalisé en Europe et 37% en zone Amériques. 20% du CA est réalisé en Asie-Pacifique et le reste (4%) en Afrique & Moyen-Orient.
Fallait-il acheter des actions Air liquide ?
Oui.
Depuis l’historique le plus lointain, le prix des actions Air liquide a grimpé de manière presque directionnelle et l’entreprise a surtout indiscutablement surperformé l’indice de référence (le CAC40). Cela s’explique notamment par la régularité exceptionnelle de ses performances financières.
Les actions Air Liquide se sont même bâties une réputation grâce à cette régularité après des investisseurs. Même la direction de l’entreprise est assez stable d’ailleurs, car il n’y a eu que 5 dirigeants différents depuis sa création en 1902 !
On peut noter la hausse régulière du cours avec des dividendes qui n’ont jamais baissé au cours des 20 dernières années, même en temps de crise (source : Airliquide.com). D’ailleurs, du 31 décembre 2003 au 31 décembre 2023, vous auriez réalisé +12,59% de performance annuelle en investissant dans l’entreprise.
Ainsi, 20 000€ investis ont donné une plus-value exacte de 194 204€ contre 7 724€ avec un livret A sur la même période. Ça donne envie d’ouvrir un PEA non ? ✨
Analyse fondamentale d’Air liquide (15,5/20)
Passons à l’analyse fondamentale de l’entreprise. Nous savons que c’est une étape primordiale pour savoir s’il faut acheter des actions Air liquide ou non, surtout pour du long terme.
Santé financière (3.75/5)
Mettons les pieds dans le plat, Air liquide est plutôt en bonne santé financière.
Solvabilité :
Liquidité :
Les ratios de liquidité sont assez mauvais en revanche avec : 0,86 et 0,64 (current & quick ratios). L’entreprise n’a pas beaucoup de cash dans son bilan pour couvrir ses besoins à court terme. En réalité, sa liquidité n’est pas vraiment remise en cause ici. L’entreprise a une excellente solvabilité et surtout une très bonne capacité à générer du cash, comme nous allons le voir maintenant.
Rentabilité (4.5/5)
« Cash is king » 🚀
Air liquide est du même avis. L’entreprise sait générer du cash. Même en prenant les 5 dernières années, tout est au vert, chaque année.
Ratios :
Les ratios sont très bons :
- ROA (Return On Assets) de 6,30%
- ROE (Return On Equity) de 12,80%
- ROIC (Return On Invested Capital) de 9%
Ses ratios sont de très bonne qualité et montrent que l’entreprise surperforme dans son industrie. On remarque que malgré la quantité d’actions qui augmente régulièrement (distribution d’actions gratuites tous les 2 ans), l’entreprise a un ROE de presque 13%.
À ce sujet, notons que si les actions sont détenues au porteur, Air liquide offre gratuitement 1 action pour 10 actions détenues. Si les actions sont détenues au nominatif, l’actionnaire reçoit 1,1 action gratuite pour 10 actions détenues (11 actions pour 100).
Marges :
Les marges sont également excellentes :
- Marge brute : 32,16%
- Marge opérationnelle : 18,36%
- Marge nette : 11,15%
Là encore, l’entreprise surperforme 90% de ses concurrents. Notons que la marge brute est restée stable sur les 5 dernières années, mais que la marge opérationnelle et nette a augmenté de plus de 2%, ce qui est un signal positif.
Croissance (3.75/5)
Côté croissance, Air liquide est moins bonne. En fait, ce n’est pas une entreprise croissance. Air liquide n’est pas Nvidia. C’est une entreprise avec une croissance modérée (mais directionnelle).
En 2017, l’entreprise avait réalisé 20,4 Mrd de CA et en 2023 elle en a réalisé 27,6. Air liquide croît, à son rythme.
Entre 2022 et 2023, le groupe a montré une baisse de son CA de 7,77% en données publiées, mais il est en réalité en hausse de 3,7% en données comparables. Sur 5 ans, le bénéfice par action a augmenté de 7,69%/an et de 11,74% sur la dernière année (en TTM). ✔
Selon les analystes, la croissance anticipée du chiffre d’affaires sera moins importante sur les 5 prochaines années que sur les 5 dernières, mais la croissance du BPA est annoncée à 11,40% ce qui est excellent. Nous pouvons clairement sentir la volonté des dirigeants de grappiller des points de marge supplémentaire. Et ça rassure les investisseurs.
Enfin, notons une très belle croissance des free cash flows par action, passant de 2.14 en 2016 à près de 6 en 2023. Ce qui montre encore une fois, la capacité de l’entreprise à augmenter sa génération de cash d’année en année.
Valorisation (3.5/5)
La valorisation d’Air liquide est élevée en ce moment. Les actions sont presque à leurs plus hauts historiques.
Le PER est actuellement de 32 ce qui constitue une forte valorisation, au-dessus du PER moyen de son industrie et de son indice de référence.
En matière de croissance future, le BPA estimé pour 2024 est de 7, cela signifie 1 point de BPA en plus donc une croissance de 17%. Le PER forward devient 185/7 = 26,4, ce qui est comparable au PER actuel moyen du S&P 500 ! Nous trouvons donc la valorisation assez élevée compte tenu de la croissance modérée de l’entreprise et malgré sa rentabilité.
Analyse des drivers & perspectives des actions Air liquide
Quels sont les relais de croissance de l’entreprise qui vont répondre à notre question initiale : « faut-il acheter des actions Air liquide en 2024 ? » Voyons les perspectives de l’entreprise pour cette année et au-delà. 📈
En avance de 2 ans sur son plan de développement !
Le plan ADVANCE est le plan stratégique d’Air liquide à horizon 2025 (2022-2025). L’objectif du groupe est d’augmenter sa performance financière en réalisant une croissance des ventes de 5 à 6% en moyenne par an, un ROCE (Return On Capital Employed) supérieur à 10% dès 2023 et une amorce de la réduction des émissions de CO2.
Pour atteindre ces objectifs, le groupe s’appuie sur une marge opérationnelle supérieure à 1,60% à horizon 2025. Or, sur l’année 2022 et l’année 2023, l’entreprise a déjà réalisé 1,50% d’amélioration de sa marge opérationnelle. Elle a presque 2 ans d’avance sur son plan !
Le groupe a donc décidé de doubler son ambition à 3,20% d’amélioration de marge, ce qui renvoie un signal extrêmement positif aux investisseurs, notamment sur la capacité du groupe à monétiser son business efficacement. Et ça plaît beaucoup !
Les actions Air liquide surfent sur la vague de la transition énergétique
Air liquide bénéficie d’une forte « mega-tendance » dans ses activités. En effet, la transition énergétique entraine une croissance de la demande en hydrogène et en GNL (gaz naturel liquéfié) ainsi que dans toutes les technologies permettant la capture, le stockage et la valorisation du CO2.
Rien qu’en 2023, le groupe a investi 100 millions d’euros dans l’innovation liée à la transition énergétique (hydrogène bas carbone et biométhane). À horizon 2035, l’entreprise prévoit environ 8 milliards d’euros dans la chaîne de valeur de l’hydrogène bas-carbone.
De manière plus globale, Air Liquide a un portefeuille d’investissement évalué à 3,4 milliards d’euros (fin 2023), avec environ 1,36 milliard d’euros dans des projets liés à la transition énergétique.
Enfin, l’entreprise intervient principalement dans les secteurs de l’industrie et de la grande industrie. Or, 20% des émissions mondiales de CO2 sont émises par ces acteurs économiques, ce qui crée des opportunités de développement très prometteuses…
Le boom de l’IA, pour Air liquide aussi ?
Oui, grâce à l’intelligence artificielle (IA), Air liquide peut optimiser ses activités. L’entreprise analyse désormais d’énormes volumes de données (3,5 milliards de points de données collectés chaque jour) provenant des capteurs installés dans ses usines.
L’analyse de ses données permet globalement d’optimiser la production. Cela se traduit par une efficacité opérationnelle accrue (réduction des coûts pour un même volume de production).
Un exemple : l’entreprise avance que l’analyse prédictive permet d’optimiser l’approvisionnement et les tournées des camions. Cela entraîne une réduction de l’empreinte carbone tout en améliorant la performance opérationnelle. D’ici 2025, le groupe vise à réduire de 10% le nombre de km parcourus par leurs camions.
Air liquide semble s’être approprié l’IA et la data pour transformer ses usines, ses modes de production et sa distribution. Il va sans dire que cela pourrait constituer un avantage concurrentiel certain et fortement contribuer à la croissance de l’entreprise dans les années à venir.
Finalement, faut-il acheter des actions Air liquide en 2024 ?
Faut-il acheter des actions Air liquide en 2024 ? Chez Finvestor, nous ne donnons pas de conseils en investissement, mais nous pensons que l’entreprise est bien positionnée pour générer des rendements intéressants en bourse.
Cependant, nous souhaitons attirer l’attention sur la valorisation actuelle de l’entreprise qui semble élevée. Air liquide se traite actuellement à 32x ses bénéfices annuels et sa croissance reste relativement modérée. Ainsi, il peut être intéressant de prendre le risque stratégique d’attendre une chute du cours pour acheter des actions Air liquide à une meilleure valorisation.
Enfin, nous apprécions particulièrement la capacité de l’entreprise à dégager du cash avec des marges élevées et qui ne cessent d’augmenter année après année. Cela, combiné à une intégration de l’IA et à une implication forte dans la transition énergétique, nous parait être une stratégie intéressante à moyen/long terme. Nous sommes positifs sur la croissance des actions Air liquide, notamment avec un horizon d’investissement de 3 à 5 ans.
Questions fréquentes
© Finvestor, 2024 – Les informations présentées dans cet article sont fournies à des fins éducatives et informatives uniquement. Elles ne constituent en aucun cas une incitation ou un encouragement à acheter ou vendre des titres mentionnés. Toute opinion exprimée dans ce document est celle de son auteur et ne doit pas être interprétée comme une recommandation personnalisée. Les informations contenues dans ce document ne devraient pas être la seule base pour prendre des décisions d’investissement. Il est recommandé de consulter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement.